三聯生活周刊
羅友志
2026-02-14 15:54:05
想象一下，你正站在一個廣闊的金融知識的海洋前，海面上波濤洶涌，各種概念、公式、理論如同巨大的海浪，時而拍打著你的信心，時而讓你感到無所適從??。在這樣一片浩瀚的知識領域中，CFA一級考試就像是一張藏寶圖，而“橫色帶”就是這張藏寶圖上，最關鍵、最隱秘的線索。
“橫色帶”究竟是什么？它并非考試大綱中明文標注的某個章節，也不??是某個特定知識點的簡稱。在我看來，“橫色帶”更像是一種對CFA一級考試內容權重分布和出題側重點的形象化比??喻。它指的是那些在整個CFA一級備考體系中，占據著核心地位，且無論你選擇哪個教材、哪個培訓機構，都無法繞過的“高價值”知識模塊。
這些模塊，往往是構成金融分析師基礎框架的基石，也是考試出題人重點考察的對象。
理解“橫色帶??”的??意義，對于CFA一級備考者來說，簡直是事半功倍的“戰略級”認知升級。為什么這么說？因為CFA一級考試的??科目眾多，內容龐雜，如果一味地“雨露均沾”，平均用力，很容易陷入“撿了芝麻，丟了西瓜”的困境。而精準識別并攻克“橫色帶”，就能讓你在有限的時間內，將精力投入到最能提升通過率的區域。
它就像是在茫茫大海中，為你指明了通往寶藏島嶼的最快航線，讓你不必在不重要的區域迷失方向。
哪些知識模塊可以被稱之為CFA一級的“橫色帶”呢？雖然這其中會包含一些個人經驗和理解，但基于多年的考試觀察和行業反饋，我總結出以下幾個“高權重”的區域，它們幾乎構成了CFA一級考試的“骨架”：
1.數量分析(QuantitativeMethods)
這個模塊的重要性無需多言。CFA一級考試是金融領域專業能力的敲門磚，而數量分析是理解金融市場運作、進行數據分析和模型構建的基石。概率論、統計推斷、假設檢驗、回歸分析等內容，不僅會以純概念題的形式出現，更會滲透到其他科目中，成為理解和應用其他知識點的“工具”。
很多考生在初次接觸CFA一級時，可能會被這個模塊的數學公式和統計概念“勸退”，但請相信我，這絕對是一塊“硬骨頭”的“硬道理”。一旦你啃下了它，不僅在數量分析這一科上能獲得高分，更能為后續學習打下堅實的基礎。
2.財務報表??分析(FinancialStatementAnalysis)
這是CFA一級考試的“半壁江山”，其比重之大，內容之豐富，足以讓任何備考者“刮目相看”。理解資產負債表、利潤表、現金流量表這三大報表的內在聯系，掌握不同會計準則下的差異，學會分析公司的盈利能力、償債能力、營運能力，是每一位金融從業者必備的技能。
而CFA一級正是要考察你對這些基本概念的掌握程度。特別是現金流量表的分析，以及如何從報表中洞察公司的真實經營狀況，是很多高分考生的必爭之地。
公司理財主要研究企業如何進行投資決策、融資決策和股利政策。它與財務報表分析緊密相連，從微觀層面解釋了公司如何運作，以及股東價值如何最大化。比如，資本成本的計算（WACC），投資決策的工具（NPV,IRR），以及股利政策的影響等，都是CFA一級考試中頻繁出現的考點。
這個模塊的知識點相對來說，邏輯性更強，更容易理解其背后的經濟學原理。
4.權益投資(EquityInvestments)
權益投資主要涵蓋了股票市場的基本??概念，包括股票的分類、股票估值方法（如股息折現模型、市盈率模型等），以及股票市場效率的討論。理解不同估值方法的原理和適用場景，能夠準確運用它們進行股票定價，是這一模塊的核心。市場效率理論的考察也占有一定比重，需要你能夠區分不同類型的市場效率。
與權益投資并列，債券投資也是CFA一級考試的重要組成部分。這個模塊涉及債券的種類、收益率計算、期限結構、信用風險分析以及債券的定價。特別是對于不??同收益率指標（如到期收益率YTM、當前收益率CurrentYield等）的理解和區分，以及如何進行債券的風險評估，是考察的重點。
6.投資組合管理(PortfolioManagement)
盡管投資組合管理在CFA一級中的比重可能不如前面幾個模塊那么高，但它卻承載著將前面所有知識點融會貫通的“橋梁”作用。如何構建分散風險的投資組合，如何衡量投資組合的風險與收益（如夏普比率），以及資本資產定價模型（CAPM）的應用，都是這個模塊的關鍵。
當然，道德與職業行為準則（EthicsandProfessionalStandards）雖然占比不高，但其重要性不言而喻。它不??僅是CFA考試的“必考題”，更是金融從業者的“立身之本”。所以，盡管篇幅不大，也絕不能掉以輕心。
識別出這些“橫色帶”并非終點，而是備考的起點。如何在這些“橫色帶”上精準發力，將是我們在下一部分要深入探討的。請準備好，我們將一起揭秘如何高效地“穿越”這些“橫色帶”，最終贏得CFA一級考試的??勝利。
策略制勝：精準“穿越”CFA一級“橫色帶”的實戰指南
上一部分，我們已經揭開了CFA一級“橫色帶”的神秘面紗，認識到它們是貫穿整個考試體系的核心知識模塊。僅僅識別出這些“橫色帶??”是遠遠不夠的，真正的挑戰在于如何高效、精準地“穿越”它們，將這些知識內化為考試能力。這需要一套科學的備考策略，以及對考試的深刻洞察。
“穿越”橫色帶，并非簡單的“多看多背”。它更像是一場精心策劃的“攻堅戰”，需要我們運用智慧和技巧，將知識的“堅冰”融化，轉化為強大的“武器”。以下，我將從幾個關鍵維度，為你提供一份“穿越”CFA一級“橫色帶”的實戰指南：
CFA一級考試，尤其是那些“橫色帶”模塊，絕非簡單的概念堆砌。它們背后蘊含著深刻的??金融邏輯和經濟原理。因此??，在備考過程中，切忌“題海戰術”或“被動閱讀”。
理解核心概念的“為什么”：例如，在財務報表分析中，不要僅僅記住“存貨周轉率”的計算公式，更要理解它反映了企業的庫存管理效率，以及過高或過低周轉率可能意味著什么。在數量分析中，理解假設檢驗的邏輯，而不是僅僅記住P值的含義。建立知識點之間的聯系：CFA一級考試的科目之間并非孤立存在。
公司理財的投資決策會用到數量分析的統計工具；權益投資的估值需要依賴財務報表分析提供的數據。要主動去尋找這些聯系，將零散的知識點編織成一張網，形成整體的認知框架。善用類比和可視化工具：對于抽象的概念，嘗試用生活中的例子進行類比，或者繪制思維導圖、流程圖來幫助理解。
例如，理解CAPM模型時，可以將其與“風險溢價”的概念聯系起來。
刷題是檢驗學習效果、熟悉考試風格、發現薄弱環節最有效的方式。但“刷題”本身也有講究。
優先攻克官方題目：CFA協會發布的官方模擬題和歷年真題，是最貼近考試風格和難度的資料。務必優先、反復練習。通過分析題目，理解出題人的思路，掌握知識點的考察方式?！皺M色帶”模塊的專項練習：在完成了對“橫色帶”模塊的理論學習后，要進行集中的專項練習。
不要一次性將所有題目做完，而是通過小范圍的練習，及時發現理解上的偏差，并立即進行鞏固。錯誤分析是關鍵：做錯題不可怕，可怕的??是不知道自己錯在哪里，以及為什么錯。每次完成一套題目后，一定要花時間分析錯??題，找出是概念不清、計算失誤還是題目理解錯誤。
對于錯題，要整理成錯題集，定期回顧。關注題目中的“陷阱”：CFA一級考試的題目往往設置了一些“陷阱”，考察考生是否能夠精準理解題目要求，避免被干擾項誤導。多做題，能夠幫助你識別這些“陷阱”的模式。
隨著考試臨近，模擬考試的重要性愈發凸顯。這不僅是為了檢驗復習成果，更是為了培養考試的“狀態”。
嚴格按照考試時間：模擬考試時，要嚴格按照CFA一級考試的實際時間要求進行。固定考試時間，模擬真實考場環境，甚至可以模擬考試中的休息時間。評估整體復習進度：通過模擬考試，你可以清晰地看到自己整體的復習進度，以及哪些“橫色帶”模塊仍然存在短板，需要加強。
提升答題速度與策略：模擬考試能夠幫助你提升答題速度，并根據題目難度和時間壓力，制定合理的答題策略。例如，遇到難題時，是先跳過還是硬著頭皮做？
雖然“橫色帶”是考試的重中之重，但也不能完全忽視其他模塊。例如，倫理道德，雖然題目數量不多，但其分值占比不可小覷，且內容相對獨立，容易拿到高分。其他模塊，如固定收益、衍生品投資等，雖然可能在“橫色帶”中排名稍后，但掌握它們能為你構筑全面的防線，彌補其他部分的不足。
備考CFA一級是一個充滿挑戰的過程，遇到困難和挫折在所難免。關鍵在于如何調整心態：
正視難度：CFA一級確實不容易，承認它的難度，并為之做好充分準備。找到學習伙伴：與志同道合的伙伴??一起學習，可以互相鼓勵，交流經驗，共同進步。適時休息：長時間高強度的學習容易導致疲勞和效率下降。勞逸結合，保證充足的睡眠和適當的放松，才能讓學習更有效率。
“穿越”CFA一級“橫色帶”，是一場知識的深度探索，也是一場策略的智慧博弈。通過深度理解、精準刷題、模擬實戰，并保持積極的心態，你一定能夠撥開迷霧，精準定位，最終在CFA一級的考場上，贏得屬于自己的??那份榮耀。記住，每一次的努力，都是在為通往金融分析師的夢想，添磚加瓦。
